Search Funds bieden een methode om een bedrijf over te nemen, waarbij jong management, investeerders en een bedrijf samenkomen. Gedurende of na een MBA-programma kan het benodigde kapitaal – in eerste instantie een paar honderdduizend euro's voor de Search-fase – worden opgehaald, wat de mogelijkheid geeft om twee jaar lang naar een geschikt bedrijf te zoeken, due diligence uit te voeren en uiteindelijk een overname te realiseren.
Ook in Nederland
Hoewel Search Funds al tientallen jaren bestaan, zijn ze er in Europa pas sinds een jaar of tien, vijftien. De eerste initiatieven in Nederland waren er in 2023. Universiteiten zoals Erasmus Rotterdam verdiepen zich inmiddels ook in dit fenomeen, wat ik als positief signaal zie voor de toekomst.
Een veelvoorkomende misvatting is dat een Search Fund als een risicovolle management buy-in wordt gezien. De propositie van een Search Fund is namelijk fundamenteel anders dan bijvoorbeeld private equity, omdat verkopen aan een Searcher de lange termijn groei van het bedrijf vooropstelt.
Niemand zou de top van de Mount Everest proberen te bereiken zonder een Sherpa. In Silicon Valley, het epicentrum van technologische innovatie en van 's werelds grootste bedrijven, wemelt het ook van de Sherpa's. Wibe Wagemans is ónze Silicon Sherpa. Dit is zijn derde expertblog over Search Funds. Hier lees je zijn eerdere expertblogs.
Mid Career Executives als Searchers
Hoewel Search Funds vaak worden geassocieerd met recent afgestudeerde MBA-studenten, kunnen ook mid career executives een succesvolle Searcher zijn. Deze ervaren professionals hebben vaak al de verantwoordelijkheid gehad over winst- en verliesrekeningen (P&L) en brengen waardevolle operationele ervaring mee. Hun diepgaande kennis van bedrijfsvoering en strategisch management maakt hen uitstekend geschikt om een Search Fund te leiden en een bedrijf naar nieuwe hoogten te brengen.
In 2023 ging maar liefst 12 procent van alle Stanford MBA studenten aan het werk in Search Funds. Ook zien we dat steeds meer vrouwen kiezen Searcher te worden.
Search Funds criteria
Voor een Searcher is het belangrijk dat het bedrijf dat zij willen overnemen stabiel en goed te managen is door een relatief jonge leider. Bedrijven met terugkerende inkomsten, langlopende contracten en goede marges zijn aantrekkelijk omdat deze kenmerken financiering door investeerders en banken vergemakkelijken. Service- en onderhoudsbedrijven zijn vaak geschikt voor een Search Fund. Financieel richten ze zich op bedrijven met minimaal 15 procent EBITDA-marge en een EBITDA tussen de anderhalve en drie miljoen, wat de 'sweet spot' is.
Kijk via deze link naar de thema-uitzending van Studio BusinessWise over Search Funds.
Beoordeling bedrijfscultuur en technologie
Het beoordelen van de cultuur van een over te nemen bedrijf is deels gebaseerd op onderbuikgevoel en deels op due diligence. Door met werknemers, klanten en leveranciers te spreken, kun je een goed beeld krijgen van de bedrijfscultuur en kan worden bepaald of het bedrijf past bij de visie van de nieuwe eigenaren. Technologie speelt vaak een belangrijke rol in zowel de zoek- als operationele fase na een overname. Dit helpt om gestructureerd en efficiënt te werken, zeker als de bedrijfsprocessen verouderd zijn.
Zoektocht van Searchers
Een veelvoorkomende misvatting over Search Funds is dat ze sector-specifiek zouden zijn. De Searcher zoekt vaak niet binnen één specifieke sector, maar benadert juist verschillende sectoren die hij interessant vindt.
Ik vind het belangrijk voor potentiële Searchers goed na te denken over hun motivatie: het moet niet puur om het geld gaan, het gaat eerst en bovenal om de juiste match. Weet ook: Searchers in de VS en Canada zijn niet vies van 60-urige werkweken en kunnen er miljoenen mee verdienen op de lange termijn.
Ervaren Board of Directors
Een belangrijk aspect van het succes van Search Funds is de sterke corporate governance, ondersteund door een ervaren Board of Directors. Net zoals in Silicon Valley, waar een board een jonge CEO helpt te groeien, biedt de Board bij een Search Fund essentiële begeleiding. Deze bestuurders brengen een schat aan kennis mee, helpen strategische uitdagingen aan te pakken en bevorderen de persoonlijke groei van de nieuwe eigenaren. Hun rol is cruciaal voor het succes en de duurzame groei van het bedrijf.
Uitdagingen Search Funds in Nederland
Een van de grootste uitdagingen voor Search Funds in Nederland vind ik het gebrek aan bekendheid en het aantal Searchers. Meer bekendheid en succesvolle transacties zullen helpen om het model meer vertrouwen en tractie te geven. Ik zie de toekomst van Search Funds in Nederland als veelbelovend, met veel potentieel in de mogelijkheden die dit model biedt.
Door de inspanningen van pioniers en de groeiende interesse van academische instellingen en investeerders, lijkt de toekomst van Search Funds in Nederland rooskleurig. Het model biedt een unieke kans om bestaande bedrijven over te nemen en verder te ontwikkelen, wat niet alleen voor hen, maar ook voor de Nederlandse economie voordelen oplevert.
Het geheim van Silicon Valley
Samen met journalist Eva Schram, schreef Wibe Wagemans het boek Het geheim van Silicon Valley, vol lessen over leiderschap, strategie, innovatie, digitalisering en maatschappelijke impact. Via onder meer deze link is het boek te bestellen.
In onze wekelijkse nieuwsbrief vind je het beste van BusinessWise die week en het laatste nieuws over Studio BusinessWise. Abonneer je gratis en blijf altijd op de hoogte!
