'Er is geen bubbel in de vraag naar AI‑capaciteit, wel een bubbel in de beurswaarderingen', horen we in het jaaroverzicht van de podcastserie Even bellen met Silicon Valley (hieronder te beluisteren) zeggen. De veelbesproken zorgen draaien dus niet om de technologie zélf, maar om de financiële markten en de overspanning rond investeringen.
1. Geen bubbel in de vraag naar AI
De vraag naar AI‑diensten, computer- en datacenters is volgens Wibe Wagemans 'echt en structureel'. De behoefte aan capaciteit blijft toenemen. Datacenters die nu worden gebouwd, zullen volgens hem gewoon renderen. Bedrijven moeten blijven investeren om aan de vraag te voldoen. En dit wijkt af van de internetbubbel van de jaren negentig, die juist werd gekenmerkt door weinig echte vraag maar wél enorme waarderingen.
Conclusie: de AI‑technologie en bijbehorende infrastructuur zijn geen bubbel. Hier komt echte waarde uit.
2. De bubbel zit op de beurs, niet in de technologie
De bubbel zit uitsluitend in de financiële markten, niet in de markt voor AI‑producten, verduidelijkt Wibe Wagemans in de podcast. Multiples op de beurs zijn absurd hoog, vooral Google houdt prijzen kunstmatig laag, omdat het AI‑verliezen financiert met de winst op Search. Dit verstoort de markt en vertraagt gezond prijsmechanisme. Dit leidt tot overspanning: bedrijven worden te hoog gewaardeerd op basis van beloften die nog lang niet zijn waargemaakt.
Conclusie: de bubbel staat voor opgeblazen waarderingen, niet een gebrek aan toekomstpotentieel.
3. Grote spelers overleven, middelgrote spelers niet
Wibe Wagemans verwacht consolidatie. Hij heeft weinig zorgen over OpenAI, Anthropic en Google/Alphabet, maar maakt zich wél zorgen over 'alle andere spelers' zoals Perplexity, xAI en Kraken. Waarom? Ze investeren miljarden in datacenters en modellen en hebben niet altijd een robuust businessmodel. Sommige zijn zelfs gefinancierd met leningen, wat extreem risicovol is als de markt draait.
Conclusie: middenmoot is kwetsbaar, uiteindelijk blijven volgens Wagemans slechts drie spelers over die ongeveer 80 procent marktaandeel pakken.
4. Waarom die grote bedrijven wél veilig zijn
Die drie overlevers hebben extreme schaal, enorme datavoorraden, unieke infrastructuur, sterke cashflow, veel en technologische voorsprong. Die combinatie maakt dat ze schokken opvangen en concurrenten kunnen uitroken.
5. De rol van China versterkt de druk
China's strategie – open source modellen zoals die van Alibaba gratis weggeven – drukt prijzen wereldwijd, maakt het moeilijk voor middenmoters om inkomsten te genereren en versterkt de consolidatiedruk. Hierdoor wordt de bubbel nog meer een kwestie van waarderingen vs. haalbare inkomsten.
Meer over technologie en dus AI, robotica, data en... bubbels? Dit is de verzamelpagina met alle artikelen, expertblogs, podcasts en video's.
'AI-bubbel gaat binnen twee jaar barsten'
Zoveel mensen, zoveel meningen. Zo ook Leen Zevenbergen. Hij schrijft in zijn expertblog op deze website: 'Omdat de verwachtingen zo enorm veel hoger zijn dan wat de werkelijke AI-ontwikkelingen op korte termijn gaan laten zien, zal de bubbel binnen nu en twee jaar barsten. Maar nu komt het: omdat de financiële belangen van de investeringen in AI zo enorm groot zijn, is het in het belang van grote partijen om een bubbel te voorkomen. Inmiddels zou deze 'derde winter van AI' zo'n grote impact kunnen hebben dat er een systeemverstorende situatie kan optreden. Waar de eerste twee bubbels erg vervelend waren voor investeerders, is de huidige AI-hype vele malen groter dan ooit. Het is dus niet de vraag of de AI-verwachtingen overspannen zijn, maar of ons economische systeem een bubbel aankan'.
De enige bubbel is die in het hoofd van de gierige geldmannetjes op onder meer Wall Street, waarvoor de rest van de wereld dan straks wellicht weer de prijs mag betalen
Aragorn Meulendijks Toekomst-historicus
'Media over een AI-bubbel zijn goed voor clicks en views'
'Dat AI de mens een miljard jaar aan medisch onderzoek heeft bespaard en dat daardoor de eerste kankervaccins nu beschikbaar zijn – dat is geen bubbel. Dat is werkelijkheid. Dat AI heeft geholpen om de langste stabiele kernfusie-reactietijd op te rekken naar 22 minuten – dat is een feit. Daarmee komt een echte, schone energietransitie steeds dichterbij. Dat AI de filmindustrie op zijn kop zet en nu in minuten een video kan genereren die niet van echt te onderscheiden is – dat is een feit'.
Toekomst-historicus Aragorn Meulendijks schrijft het in zijn expertblog op deze website. „Al deze ontwikkelingen zijn geen bubbel. De enige bubbel is die in het hoofd van de gierige geldmannetjes op onder meer Wall Street, waarvoor de rest van de wereld dan straks wellicht weer de prijs mag betalen. En media over een AI-bubbel zijn goed voor clicks en views'.
'Maar denk niet dat AI een gefaald experiment was en dat het nu weer zal verdwijnen. Want dát – dat is de echte bubbel der verwachtingen die niet waargemaakt kan worden...'
Ontvang elke week - op maandag - het beste van BusinessWise in je mailbox, ook over technologie, ook over AI. Schrijf je hier nu gratis in:
